全球视野看中国资产周报(2019年第13期):美联储降息预期过强值得警惕

在G20峰会上,中美双方元首如期举行了会谈,会议结果基本符合我们此前的中性情形预判,美方表示将不再加征新的关税,中美贸易磋商也得到重启,虽然不应当对中美短期内达成最终协议抱有希望,但这一消息仍对全球避险情绪以及全球权益市场表现带来提振,全球主要股指本周以来平均累计上涨超过1%。但从中国A 股市场的情况来看,本周前三日陆股通仅累计小幅流入11亿元,明显低于6月的情况,而近期外资减持的个股集中于外资持股占比较高的标的(招商银行、五粮液、上海机场、贵州茅台等)。

    此外,我们认为7月份需要提示的风险是美联储的操作。目前市场最乐观的观点认为美联储将在7月末操作降息50bp,即便在鲍威尔以及“鸽派”票委布拉德均认为这一预期“太过”的情况下,目前期货价格所隐含的7月份降息概率仍维持在100%(其中降息50bp 的概率接近30%)。从我们的角度来看,短期需要关注本周即将公布的美国非农就业数据是否将再度低于预期,若数据表现仍强,美联储的降息概率将被重新定价,这对于全球流动性以及我国债券收益率等而言均可能形成明显冲击。