中宠股份(002891)研报正文

股票简称:中宠股份   股票代码:002891  
    事件公司发布公告已与Harjit Singh SIDHU、Reiko KONDO、NeilMCGARVA 和Javin JamesSingh SIDHU 经友好协商,签订《谅解备忘录》,公司拟不超过1500万新西兰元意向收购上述自然人持有的The Natural Pet Treat Company Limited (以下简称“NPTC”)及Zeal Pet Foods New Zealand Limited(以下简称“ZPF”)所发行的100%的股份。
    简评NPTC 是一家于新西兰宠物食品公司司,成立于1999年,其自主品牌真挚ZEAL 产品于新西兰本土生产,不含防腐剂、添加剂、色素、味剂等,主打纯净无污染高端宠物狗粮、猫粮等食品,并销售到新西兰、中国、美国、欧洲多个国家及地区,拥有优秀的品牌知名度。
    公司在国内拥有“顽皮”等多个自主宠物食品品牌,在湿粮、肉干零食领域已经建立较高知名度,2017年国内收入占比近15%,增速进一步爆发达到43%。此次拟收购新西兰高端宠物食品品牌“ZEAL”,有助于丰富公司宠物食品产品线,并进军高端宠物食品市场,进一步抢占国内宠物食品市场每年20-30%高速增长的行业红利。
    公司去年底公告以2700万元入股美联众合宠物医院,布局专业渠道,积累品牌影响力。今年1季度收入端增速为28%,维持较快增长步伐,考虑到原材料价格上涨,预计公司今年利润会受到较大影响,2018、19、20年归母净利润为 0.63、1.08、1.44亿元。
    但我们认为成本增加的影响是暂时的,随时客户调价方面取得进展,收入方面的快速增长会带来明后年利润的释放。
    盈利预测:考虑到原材料价格上涨,预计公司2018、19、20年归母净利润为 0.63、1.08、1.44亿元,EPS 为0.63、1.05、1.44元。
    风险提示:原材料价格上涨