解密爆炒股丨历史上的爆炒股命运如何？让历史告诉未来
随着东方通信股价勇攀新高，2019年“十倍股”重出江湖。突然启动、疯狂拉升、连续涨停，股民对“爆炒股”的表演早已不觉陌生。根据以往经验，“爆炒股”总是伴随着行情企稳或大盘启动时出现，却常常“来也匆匆，去也匆匆”，股价绽放时的绚丽往往只是昙花一现，退潮之后，空留满地鸡毛。
“爆炒股”多诞生在大盘企稳或行情启动之时
以资金爆炒、控盘程度高、连续快速拉升为特征，本文以2014年以来五段不同市场行情下个股涨幅排名市场前5%且区间内最大涨幅不小于100%的非次新股为标的，从中筛选出了同时满足行情启动前自由流通市值小于20亿元、区间内涨停天数超过10天且区间内换手率超过1000%的139只个股作为“爆炒股”的研究对象。
139只“爆炒股”中，诞生于2014至2015年上半年的牛市行情的个股达53只，占比39%。牛市创造了“爆炒股”组团出没的绝对高峰。2018年以来，随着市场行情的走弱，“爆炒股”数量有所下降。
注：不含上市日期距区间统计起始日期不足三个月的次新股（下图同）
“爆炒股”的五大特征
与正常上涨的个股相比，“爆炒股”在基本面、行情走势、行业概念等方面呈现出了不同特征。
其一，“爆炒股”在行情启动前盘子小。过去5年的139只“爆炒股”在行情启动前的平均自由流通市值仅有11.4亿元，43%的“爆炒股”在行情启动前的自由流通市值不足10亿元。
其二，“爆炒股”的拉升往往伴随着热门概念或事件的炒作。从行业分布来看，过去五年的“爆炒股”中来自计算机、电子、汽车三大行业的个股数量占到三分之一，而这几个行业恰恰是概念股频出之地。如2019年的头号“爆炒股”东方通信搭了5G热门概念的快车，2015年大牛市中的第一高价股全通教育更是借着两市唯一在线教育概念股一时风头无两。
除了热门概念，“爆炒股”常因重组预期、实控人变更等热点事件受到追捧。去年10月由于IPO被否企业筹划重组上市时间缩短及各地纾困政策的相继出台，壳资源股再度遭遇爆炒，恒立实业一个月内股价直翻三倍，火爆十足。2016年的“爆炒股”四川双马、三江购物分别受IDG和马云入主的消息而使股价一飞冲天。
其三，“爆炒股”往往伴随着高换手率。据证券时报记者统计，过去五年内的139只非次新“暴涨股”在统计区间内的平均换手率达到了2200%。超高换手率背后是各路资金频繁进出、轮番炒作的印记，既有借势发财者的欣喜，也有高位接盘者的无奈。
其四，“爆炒股”估值严重偏离基本面。139只“爆炒股”中，118只股票的收盘价达到区间内最高点时的市盈率为负数或超过100倍，占比高达85%。
其五，次新股是“爆炒股”集团常客。过去五年内两市共有上千只新股上市，上市满一年的次新股在上市后一年内平均最大涨幅接近400%，50股上市一年内的最大涨幅超过10倍。次新股通常业绩风险较小，上市时整体市盈率偏低，容易受到各路资金和散户的追捧。
“爆炒股”背后操纵方遭重罚
股价大起大落的背后，是一群鲜为人知的操盘者。近些年来，监管层陆续曝出一些投资者操纵A股的案例，其背后的故事令市场瞠目。
2015年10月，三个月内股价连张8倍、市盈率超过1000倍的“爆炒股”特力A的异动引起了监管层的注意。当月，证监会对特力A、西部证券等个股的股价操纵案进行了处罚，罚单金额累计高达12.84亿元。这也是证监会该年开出的单个案件最大罚单。
2018年5月份，证监会公布三份行政处罚书，针对厦门北八道物流集团有限公司使用大量账户轮番炒作“次新股”一案罚没该公司56.69亿元，这是证监会开出的史上最大罚单。此前，该公司利用300多个股票账户，100多台电脑，10多位操盘手同时交易，大量使用配资，操纵包括张家港行、江阴银行、和胜股份等次新股，期间累计获利9.45亿元。
“爆炒股”疯狂后大多留下一地鸡毛
短期来看，“爆炒股”凭借热门题材、蹭热点、游资接力追捧，亦或是投机之徒甘冒风险操纵股价等手段引发股价疯狂上涨。但长线来看，绝大多数“爆炒股”在疯涨过后，股价急速回调，不少个股迅速被打回原形，留下高位“接盘侠”损失惨重。
统计显示，2015年以来，区间内最大涨幅在5倍以上的“爆炒股”中，超过半数个股的股价创下统计区间最高点时上市尚不满一年。在创下最高点后，这些“爆炒股”最大回调幅度平均值超过80%，近四分之一个股最大回调幅度在90%以上。
2015年声名大噪的“爆炒股”暴风集团、京天利、安硕信息、中科金财、银之杰等至今仍未恢复“元气”，其最新股价较2015年以来高点回调幅度大多在80%以上，而在高位参与的机构或散户，其尴尬境地可想而知。
长牛股多为基本面优异的行业龙头
短期内的大涨大跌，并不是普通投资者所能把握住的，高位接盘被套的案例时有发生。当股价回归理性，价值回归仍是市场的主流路线，能够穿越牛熊的股票更显珍贵。
据证券时报记者统计，剔除近五年上市的个股，A股历史涨幅（不含首日）在10倍以上，且最新收盘价较历史高点回调幅度在30%以内的个股共计30只。这些穿越牛熊的个股大多为细分行业龙头，如白酒行业龙头贵州茅台，空调行业龙头格力电器，厨房家电龙头苏泊尔等。
分行业看，医药生物行业上榜股最多，其次是同属大消费类板块的食品饮料、家用电器、汽车等行业。业内人士分析认为，消费类行业能够穿越经济周期实现长期持续性增长，且更容易出现大牛股，长期表现明显优于市场平均，成为“长跑冠军”。
稳定的业绩也是保障公司股价长期上涨的重要因素，从这31股的历史业绩来看，24股上市以来持续盈利，占比80%。26股上市以来复合增长率在10%以上，占比86.67%。在保持业绩稳定增长的同时，这些公司也在积极的回馈投资者。上述31家公司上市以来均实施过现金分红，且有24家公司累计现金分红达到10亿元以上，占比为80%。