上投摩根：美联储加息符合预期 美经济有望持续稳健增长

　　如市场预期，在美国经济持续稳健增长，失业率持续下降的背景下，美联储于今日凌晨宣布上调联邦储备利率25个基点。此外美联储也如市场预期对缩表的进程提出了较明确的说明，并再次强调政策的调整都将事先与市场充分沟通。

　　美联储本次会后传达的讯息大致与市场先前预期的相通，宣布提高利率25个基点，并且维持今年总共加息三次的预期不变。尽管近期美国通胀数据不如预期，但美联储更佳关注未来的展望，对于通胀美联储并没有改变先前的预期，美联储也不认为经济存在比较明显的下行风险，并表示全球经济及金融市场的风险已较先前有所降低。

　　展望未来上投摩根认为在美国劳动市场持续稳定的环境下，美国经济有望持续稳健增长，并且带动全球经济持续复苏，而美联储的加息及缩表也都将持续有序进行。

　　另一方面，欧洲央行六月初的会议也传递了降低对于欧元区经济下行风险的担忧。尽管出于欧元区通胀仍位于较低水平的考虑，欧洲央行未对进一步缩减量化宽松有明确的说明，但在全球经济复苏的大环境下，上投摩根认为全面性的宽松时代或已进入尾声。

　　【国内投资策略】

　　从美联储加息对国内的影响来看，尽管今年以来市场资金利率有所上行，但央行表示不宜与“加息”划上等号。央行称，在我国当前的货币政策框架下，“加息”指的是存贷款基准利率的上调。

　　因此，上投摩根认为中国是否加息与美联储加息没有必然关系。近期央行也持续通过公开市场操作维持国内资金利率的动态稳定。同时，中国央行的货币政策拥有较高的自主性，是否加息将主要取决于中国自身的经济状况。

　　展望国内股市，上投摩根认为，目前股票市场整体估值相较于历史处于较合理的水平，未来可重点关注营收增长确定性较高及估值合理的股票，如电子、电气设备、医药、银行等行业。

　　债券市场方面，一年期国开债收益率已接近贷款基础利率，收益率持续上行空间有限，但在金融去杠杆的大方向之下短期也难大幅下行，策略上可关注短端产品及利率债中期的配置机会。